Реакция на печалбите по азбука намалява марж, но възможности за растеж

Икона на Facebook Споделете от facebook

Икона на Twitter Споделяне чрез Twitter

Икона на LinkedIn Споделяне от linkedin

Икона за имейл Споделяне по имейл

След като Alphabet отчете печалбите си за четвъртото тримесечие, Уолстрийт се пазеше от маржа за отслабване на компанията.
Докато рекламният бизнес все още показва силен растеж, анализаторите все повече мислят за бъдещи, нерекламни възможности като облак, хардуер и самоуправляващи се автомобили

Уолстрийт потръпна, когато Alphabet пропусна очакванията за печалба през четвъртото тримесечие, но анализаторите остават с надежда относно нерекламни възможности като облак, хардуер и самоуправляващи се автомобили.

Отчетът за приходите на Alphabet за четвъртото тримесечие разкрива, че все още е до голяма степен рекламна компания . Въпреки това, продължаващ спад в рекламните проценти и увеличаване на разходите за придобиване на трафик (TAC) - това е колко Google плаща на производителите на хардуер като Apple, за да използват продукт за търсене - намаляват маржовете.

Въпреки че рекламният бизнес на Google все още се разраства, инвеститорите знаят, че този растеж няма да продължи вечно и са слаби от всякакви признаци на слабост, изпращайки акциите с близо 5% на фона на по-широкото разпродаване на пазара.

Ръководителите на Alphabet се позовават на облака, хардуера и YouTube като среден и дългосрочен бизнес, докато „други залагания“, като здравната компания Verily и самоуправляващия се автомобил Waymo, виждат като дори дългосрочни възможности.

Ето някои откъси от това, което анализаторите пишат в своите бележки до клиенти след доклада:

Изводът е, че основният рекламен бизнес на GOOG надхвърля 100 милиарда долара банкомат. Ще се забави. Компанията е решена да развива облак, хардуер, YouTube и други нововъзникващи бизнеси. Ще са необходими значителни инвестиции, за да се види, че тези предприятия достигат мащаб, който има значение за GOOG и маржовете ще бъдат структурно по-ниски от търсенето. И все пак има значим потенциал за тях, както и за другите залози като Waymo.

Капиталови пазари на KeyBanc:

Бихме се възползвали от всяко отдръпване и бихме купили GOOGL. Рекламният бизнес на Alphabet продължава да расте със забележителни темпове въпреки нарастването си и виждаме големи възможности за нарастващ растеж в YouTube, облак, Карти и Waymo.

До средата на 2018 г. TAC трябва да се умери значително, GCP се мащабира бързо в ускоряваща се облачна среда, YouTube вижда непрекъсната сила, тъй като рекламодателите мигрират телевизионни бюджети към цифрови, а други залагания показват нарастваща комерсиализация. Това е отгоре на история за търсене, която продължава да избягва закона на големите числа.

Alphabet продължава да стимулира растежа в мащаб чрез силата в мобилното търсене, YouTube и програмната реклама, като същевременно инвестира в други ключови инициативи (облак, хардуер, AI), които трябва да служат като лостове за растеж през 2018 г. и след това. Ние сме държани с рейтинг на акции, като се има предвид текущата оценка по отношение на исторически диапазони и изтъкваме някои потенциални дългосрочни проблеми, включително: Amazon като първа точка за търсене на продукти; Пазарен дял на Google Cloud Platform; регулаторен риск.

Въпреки силния ръст на Google Properties, акциите на Alphabet спаднаха с 2,3% при търговия след час поради опасения за рентабилност, предвид по-ниския брутен и оперативен марж от очакваното. Но с постоянна сила в основния си бизнес за търсене както за настолни компютри, така и за мобилни устройства, YouTube, Programmatic, AdMob и потенциала около Waymo и други „Залози“, ние повишаваме ценовата си цел до 1275 $ въз основа на

27 пъти нашата прогноза за GAAP EPS за 2019 г. от $ 47,37

Натискът върху ОДУ продължава да нараства и това се увеличи през Q4 чрез значителни увеличения на други разходи за приходи и продажби и разходи за маркетинг, тъй като Alphabet инвестира зад облака, хардуера, YouTube и другите си залози (напр. Waymo, Nest, Verily). До известна степен смятаме, че инвестицията на Alphabet е функция на това, че се нуждае от темпото на Amazon, който има много по-голяма гъвкавост за инвестиране, предвид много по-бърз ръст на брутната печалба. Google трябва да инвестира в хардуер, за да се бори с конкурентната заплаха на Amazon в гласа, облачният му бизнес е доста зад AWS по отношение на широчината на услугите и всички основни технологични платформи инвестират агресивно във видео. Въпреки това, всички тези области също могат да се разглеждат като големи дългосрочни възможности за азбуката и въпреки че в момента всички вероятно правят загуби, ние вярваме, че те имат потенциала да бъдат стабилни източници на рентабилност в дългосрочен план.